Les 100 premiers jours d’un LBO primaire
Sécuriser l’opération après le closing, du point de vue du repreneur et de l’investisseur.
Dix actions concrètes à engager dans les douze premiers mois. Pour chacune : comment la conduire, en combien de temps, avec qui, ce qu’elle apporte à chaque partie prenante, et le signal qui indique qu’elle n’a pas été menée.
Livre blanc
Les 100 premiers jours d’un LBO primaire
Sécuriser l’opération après le closing
Soussan & Soussan
Audit · Conseil · Expertise comptable
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Le closing n’est pas l’aboutissement de l’opération. C’est le premier jour du risque.
Une acquisition à effet de levier transforme l’équation d’une entreprise du jour au lendemain : le résultat ne suffit plus, il faut de la trésorerie, à date, pour honorer un échéancier qui ne se négocie pas. Les difficultés d’un LBO primaire proviennent rarement du prix payé. Elles naissent d’un décalage entre le rythme d’information de l’entreprise et le rythme de décision qu’impose la dette.
Ce qui change le jour du closing
Un échéancier qui ne se négocie pas
Le service de la dette devient la première contrainte de trésorerie, avant l’investissement et avant toute distribution.
Des engagements permanents
Covenants, reporting périodique, information des prêteurs : l’entreprise doit prouver, à date fixe, qu’elle tient sa trajectoire.
Un actionnaire qui attend un plan
L’investisseur suit l’exécution d’un plan de création de valeur qu’il a financé, pas seulement le résultat.
Un horizon de sortie
Tout ce qui est construit devra être démontrable à un tiers dans quatre à sept ans. La traçabilité devient un actif.
Trois séquences, dix actions
L’ordre compte : on ne transforme pas les opérations d’une société dont on ne sait pas encore lire les comptes.
Piloter
Reprendre la main sur la trésorerie et sur la décision.
Sécuriser
Fiabiliser la fonction finance et l’information de gestion.
Optimiser
Renforcer les opérations et protéger l’exploitation.
Chaque action répond à cinq questions
Les dix fiches suivent le même format, pour passer directement de la lecture à l’exécution.
Comment le faire ?
Cinq gestes concrets, dans l’ordre où ils produisent un effet.
En combien de temps ?
La durée de mise en place, puis le rythme à tenir une fois l’action installée.
Qui mobiliser ?
Les fonctions internes, les conseils et les tiers dont la contribution est nécessaire.
Quelle valeur, et pour qui ?
Le bénéfice concret pour l’investisseur, le dirigeant, les équipes et les partenaires financiers.
À quoi voit-on qu’elle manque ?
Le signal d’alerte : la phrase qu’il vaut mieux ne pas avoir à prononcer.
Un livre blanc pour ceux qui portent l’opération
Dirigeants repreneurs
Pour fixer les priorités des premiers mois et négocier en position de force plutôt que dans l’urgence.
Directeurs financiers
Pour dimensionner la fonction finance aux exigences d’une société endettée : reporting, clôture, covenants.
Investisseurs et operating partners
Pour suivre l’exécution du plan de création de valeur, et pas seulement le résultat constaté.
Conseils de l’opération
Pour partager avec leurs clients une feuille de route post-closing structurée et chronologique.
Soussan & Soussan
Cabinet d’audit, de conseil financier et d’expertise comptable fondé en 2018 par Nathan et David Soussan, Soussan & Soussan accompagne les dirigeants et les investisseurs sur l’ensemble du cycle d’une opération : audit d’acquisition, évaluation et business modelling, commissariat aux comptes et aux apports, restructuring et accompagnement comptable.
Ce livre blanc s’appuie sur la pratique du cabinet auprès des sociétés sous LBO et de leurs actionnaires, là où se joue la qualité de l’information financière après le closing.
Avant de télécharger
Qu’entend-on par LBO primaire ?
Il s’agit du premier LBO réalisé sur une entreprise : une société jusque-là indépendante, souvent familiale ou détenue par son fondateur, passe sous le contrôle d’un repreneur et d’un investisseur financier au moyen d’une dette d’acquisition. C’est le moment où l’écart entre l’organisation existante et les exigences d’une structure endettée est le plus marqué.
Le livre blanc est-il utile si le closing a déjà eu lieu ?
Oui. Les actions sont organisées de 0 à 18 mois après le closing, et chaque fiche indique le signal d’alerte permettant de repérer ce qui n’a pas encore été mis en place. Il peut servir de grille de diagnostic à tout moment de la première année.
Remplace-t-il un accompagnement sur mon opération ?
Non. Le livre blanc présente une démarche générale et ne constitue ni une consultation, ni une recommandation adaptée à une situation particulière. Chaque opération appelle une analyse de sa documentation, de son financement et de son organisation.
Les 100 premiers jours se préparent avant le jour 1
Dix fiches actions pour passer du closing à une entreprise pilotée, fiable et prête à démontrer sa valeur.
Ce livre blanc présente une démarche générale. Il ne constitue ni une consultation, ni une recommandation adaptée à une situation particulière.